FX168财经报社讯 前BitMEX首席执行官、加密投资公司Maelstrom联合创始人兼首席投资官Arthur Hayes表示，他押注人工智能（AI）热潮最终会走向一个熟悉的结局：投资过度、市场崩盘，随后出现救助，而这类救助往往会推动加密货币走高。

Hayes在新加坡Gamma Prime Investing Conference接受CNBC提问时表示，人类正在为建设AI数据中心“浪费数万亿美元”。在他看来，这轮大规模数据中心扩张最终会让算力变得“极其便宜、极其充裕”。

目前，科技公司正竞相争夺开发和运行更先进AI模型所需的计算能力，AI基础设施投资也在持续涌入。Hayes认为，这种扩张最终会演变为产能过剩，并为随后可能出现的下行周期埋下伏笔，而这一过程最终将利好加密资产。

“过度建设”是历史规律

“如果你研究金融史，研究每一次重大技术推广，你会发现它们总是建设过度。总会有崩盘，也总会有救助，”Hayes说。

他表示，押注这类救助的投资者有望受益，并提到2008年金融危机后的市场表现以及过去20年中的其他类似案例。

“幸运的是，我们有比特币和其他加密货币来吸收多余流动性，所以我们知道，救助来临时表现最好的资产会是什么，”Hayes说，并补充称，“你只需要有耐心。”

算力需求与盈利拐点

Hayes指出，SpaceX、OpenAI和Anthropic等公司都是推动算力需求的终端用户，但这些公司目前都还没有盈利。他表示，一旦当前在建的数据中心完工，基础设施提供商将开始向这些已承诺使用算力的公司收费。

按照Hayes的判断，这一时点可能出现在2027年末或2028年，当时大量新增数据中心产能将陆续交付。

不过，他也承认，AI行业的多头逻辑在于：如果未来12个月内AI变得“非常有用”，需求增长可能足以让AI公司实现盈利。

Hayes同时指出，部分受益于AI热潮的公司已经开始赚钱，例如存储芯片制造商和英伟达（Nvidia）。但对投资者而言，关键问题在于，他们是否为这些公司的远期盈利支付了合适的估值倍数。

不看空AI，转向新项目Flop

Hayes表示，他并不喜欢押注价格下跌或做空AI公司，称这“并不是一个很好的投资机会”，但他强调，重大技术推广历史上往往都会出现过度建设。

也正是基于AI扩张带来的算力充裕预期，Hayes推出了最新加密项目Flop。这是一个面向AI代理（AI agent）的支付项目，预计将于2027年第一季度上线。

Hayes称，更便宜且更充裕的算力将推动AI代理大规模普及。Flop的目标是建立一个算力现货市场，参与者通过提供GPU和执行AI推理任务获得Flop代币奖励。

“目前还没有专门面向AI代理的支付网络，”Hayes说，“Flop的目标就是创建一个算力现货市场。”

他进一步解释称，如果AI代理能够直接把一种货币转换成它们所消耗的算力，那么它们就会使用这种货币。“这就是我们的押注，”Hayes说。