周四，美國一系列通脹數據出爐。

其中，華爾街翹首以待的11月CPI數據意外放緩，核心CPI增速為2021年初以來最低。

數據公佈後，美股三大指數集體高開。納指現升1.15%，標普500指數升0.84%，道指升0.57%。

美元指數短線下挫，最低至98.167；現貨黃金短線上揚，最高至4343美元/盎司。

意外回落！

美國勞工部數據顯示，美國11月CPI年率錄得2.7%。

這低於預期的3.1%，也低於9月份的3%。

備受關注的潛在通脹指標也出現降溫。

剔除價格波動較大的食品和能源類別後，核心CPI指數從9月到11月上升了0.2%（月均上升0.1%），年化升幅從9月份的3%大幅放緩至2.6%。

由於此前美國政府創紀錄停擺，10月份的數據缺失。

11月CPI則是首份涵蓋美國政府停擺期間的通脹數據，同時也是2025年最後一份重要報告。

除了這份「技術性」放緩的數據外，美國失業救濟申請人數也回落。

截至12月13日當周，首次申請失業救濟人數減少1.3萬至22.4萬人，預估為22.5萬人，前值為23.6萬人。

此前，美國11月非農就業人數增長6.4萬，略超預期值4.5萬；但失業率意外升至4.6%，觸及2021年9月以來最高水準。

一面是新增就業的小幅回升，一面是失業率上行，現在又有意外回落的通脹數據……

雖然經濟數據略顯糾結，但市場認為或不會改變聯儲局政策前景。

不足以影響聯儲局決策？

由於缺乏10月份的對比，經濟學家們不願將11月CPI報告解讀為通脹開始下降的跡象。

他們警告稱，不應過度解讀這些數據。

在報告發佈前，前聯儲局經濟學家、現任瑞銀集團經濟學家艾倫·德特邁斯特表示，這份報告將「嚴重低估現實」。

這與聯儲局主席鮑威爾上周發出的警告相呼應。

他當時表示，11月份的就業報告應該「以懷疑的眼光」看待。由於數據缺失和經濟形勢不確定，聯儲局在今年三次降息後，轉向觀望模式。

高盛最新表示，低通脹數據不足以影響聯儲局決策。

「考慮到數據的波動性，今天的低通脹數據不會對聯儲局的決策產生任何影響。」

「聯儲局將轉而關注1月中旬發佈的12月CPI，該數據將在聯儲局下次會議前兩周公佈，可視為更準確的通脹指標。」

不過市場投資者們仍在仔細研讀這份報告，並試圖從中尋找聯儲局未來貨幣政策動向的線索。

美國利率策略師Ira Jersey表示，低水準的CPI年率數據將讓聯儲局內部的鴿派更易於論證，如果12月經濟數據疲軟，便應進一步降息。在最初的倉位平倉操作後，這應該會引發一定程度的收益率曲線牛市趨陡。

本月早些時候，聯儲局將基準隔夜利率下調25點子，但暗示進一步降息的門檻更高。

自9月以來，聯儲局已連續三次降息，將基準基金利率降至3.5%—3.75%的目標區間。

在CPI公佈後，市場對於1月降息的可能性押注依然較低，但對3月降息的可能性做估價。

據FedWatch工具顯示，1月降息概率為26.6%，3月降息概率為46.8%。

目前，市場已定價明年兩輪降息。

並預期到2026年底政策將再放鬆3點子，預計明年聯儲局的寬鬆幅度為62點子。