2×2框架下的供需矛盾变化——7月经济数据点评

来源于:英为-推荐

发布日期:2025-08-18 09:00:32

喜在投资（代表供给）增速快速回落，上半年原材料投资增速为-0.1%，大幅低于2024年全年的7.6%。7月数据来看，目前已公布的三个行业（化学原料及化学制品、医药、有色）投资增速继续回落，供给继续承压。忧在需求侧地产与基建投资偏弱。1-7月，基建（不含电力）投资增速为3.2%,低于去年的4.4%。房地产投资增速为-12%，低于去年的-10.6%。单7月来看，下行速度有所加快。

。根据统计局解读，“分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长11.9%、8.7%、8.0%，分别快于服务业生产指数6.1、2.9、2.2个百分点。”

7月社零增速同比为3.7%，前值为4.8%。出口同比增速为7.2%，前值为5.9%。7月地产销售面积同比为-7.8%，前值为-5.5%。7月固投当月同比增速为-5.3%，前值为-0.1%。，7月房价同比降幅收窄，70大中城市二手房价格同比小幅回升至-5.9%，前值为-6.1%新房价格同比收窄至-3.4%，前值为-3.7%。社融增速升至在9.0%，信贷增速降至6.9%，M1回升至5.6%，M2同比为8.8%。

7月份，全国城镇调查失业率为5.2%。外来农业户籍劳动力调查失业率为4.9%，比上月上升0.1个百分点。31个大城市城镇调查失业率为5.2%，前值为5.0%。

包括餐饮（7月增速为1.1%，2024年权重为11.4%）、汽车（7月增速为-1.5%，2024年权重为10.3%）、石油制品（7月增速为-8.3%，2024年权重为4.9%）。

补贴涉及商品中，家电增速为28.7%，前值为32.4%；文化办公用品增速为13.8%，前值为24.4%；家具类增速为20.6%，前值为28.7%；汽车类增速为-1.5%，前值为4.6%。

。7月商品房销售额同比为 -14.1%，6月为-10.8%。1-7月，商品房销售面积同比为-4.0%。。7月，新开工面积同比为-15.4%，6月为-9.4%。竣工面积7月同比为-29.4%，6月为-1.7%。施工面积，1-7月累计增速为-9.2%。

其中，国内贷款，7月同比为-4.0%，前值为11.7%。自筹资金，7月同比增速为-16.2%。

二手房方面，一线城市环比下跌1个百分点，前值为-0.7%。二线城市7月环比为-0.5%，前值为-0.6%。三线城市7月环比为-0.5%，前值为-0.6%。

。季调环比来看，有所回落，7月为0.38%。1-7月累计来看，工增增速为6.3%，属于偏高水平。产销率来看，7月份，规模以上工业企业产品销售率为97.1%，同比回落0.2个百分点，属于历史同期偏低水平。

，采矿业7月增速为5.0%，前值为6.1%。制造业7月同比为6.2%，前值为7.4%。电热气水7月同比为3.3%，前值为1.8%。分所有制看，7月份，国有控股企业增加值同比增长5.4%，前值为5.7%；；私营企业增长5.0%，前值为6.2%。

7月，规模以上装备制造业增加值同比增长8.4%，此前上半年累计增速为10.2%。具体行业来看，汽车制造业增速回落，降至8.5%，前值为11.4%；电气机械增速回落，降至10.2%，前值为11.4%；电子设备增速回落，降至10.2%，前值为11.0%。出口交货值，7月增速降至0.8%。

原煤，产量增速为-3.8%，煤炭开采和洗选业增加值增速为4.2%；粗钢，产量增速为-4.0%，黑色金属冶炼及压延加工业，增加值增速为8.6%。

1-7月，累计增速为1.6%。其中，地产投资累计增速为-12.0%、制造业投资累计增速为6.2%、基建投资（含电力）累计增速为7.3%、其他行业累计增速为-3.3%。分所有制来看，1-7月，内资企业增速为1.7%，港澳台投资企业投资增速为3.5%，外商投资企业增速为-15.7%。国有控股投资增速为3.5%，民间投资增速为-1.5%。

地产投资增速从6月的-12.9%降至7月的-17.2%。制造业投资从6月的5.1%降至-0.3%。基建投资从6月的5.3%降至7月的-1.9%，基建（不含电力）从6月的2.0%降至7月的-5.1%。其他行业（地产、基建、制造业投资之外）从6月的-5.6%降至7月的-10.7%。

对于基建，7月各细分行业增速均出现回落。水利环境增速从6月的-5.2%降至7月的 -7.2%。交运仓储从6月的9.5%降至7月的-4.3%。电热气水从6月的17.0%降至7月的12.7%。累计增速来看，1-7月，基建（不含电力）增速为3.2%，其中铁路运输业为5.9%，道路运输业为-2.0%，水利管理业为12.6%，公共设施管理业为0.5%。

对于制造业，值得关注的是上游与中游均开始回落。上游（原材料投资业）上半年累计增速为-0.1%，2024年全年为7.6%。中游（装备制造业）1-7月累计增速为4.8%，2024年全年为9%。7月来看，增速回落较多的是电气机械、电子设备、金属制品、通用设备制造业、有色加工、医药制造业、化学原料及化学制品等行业。