。比如家具家居品（0.7%，前值1%）、鞋类（1.4%，前值0.7%）、娱乐用品（0.4%，前值0.8%）、其他个人用品（0.8%，前值0.7%）等价格维持较高涨幅，但玩具（0.2%，前值1.8%）、个人电脑（-1.2%，前值1.4%）、体育用品（0.4%，前值1.4%）等不分细分品类的价格表现边际弱化。

。

（包括目前已有关税税率提升中未体现的部分以及未来关税税率可能继续提升的部分），。

由于7月非农报告的“暴雷”（具体分析参见《美国就业加速恶化了？》），市场认为实际的就业市场情况可能比早前数据所呈现的和美联储预期的更弱。叠加7月CPI相对温和（至少从资产表现来看市场是如此计价的），。

。鲍威尔曾多次提到“当通胀和就业均偏离目标时，要看哪个偏离目标更多”，来决定货币政策的重心。目前彭博一致预期今年Q3-Q4的核心PCE同比分别为3.0%和3.2%，Q2为2.7%；彭博一致预期今年Q3-Q4的失业率分别为4.3%和4.4%，Q2为4.2%。。详情参见《美国降息的尺度——从货币政策规则看利率路径》）

回顾2015年以来市场定价的调息概率与美联储实际调息（加息/降息）的情况发现：1）存在议息会议前1个月市场定价的调息概率不到90%，但最后美联储却调息了的情况，比如2024年12月、2023年的5月和7月、2019年10月、2018年12月等；2）但只要议息会议前1个月市场定价的调息概率超过了90%，最后美联储都调息了，没有1次落空。

。（意味着以单一的、单月的非农数据为基础对美国经济和就业前景进行分析的稳定性会受到较大挑战，后续多维数据的交叉验证可能更重要），。

。从读数来看，7月份CPI同比持平于2.7%，彭博预期2.8%；核心CPI同比从2.9%升至3.1%，彭博预期3.0%；超级核心服务CPI同比从3.0%回升至3.2%。CPI环比0.2%，彭博预期0.2%，前值0.3%；核心CPI环比0.3%，彭博预期0.3%，前值0.2%。

。同比涨幅超过2%的CPI细项比例从44.1%降至43.5%，2010-2019年平均为36.8%，2021-2023年平均为70.8%。同比涨幅超过2%的核心CPI细项比例从46.9%升至48%，2010-19年平均为37.8%，2021-23年平均为69.8%。

。其中，受非酒精饮料、糖和油脂产品价格拖累，家用食品价格下跌0.1%；外出餐饮价格（外出餐饮需求）上涨0.3%，依然偏强。

。其中，汽油、燃气、电力价格分别下跌2%、0.9%和0.1%。

其中，除教育通信商品价格下跌1.3%之外，其余主要商品均上涨，比如家具家居品（0.7%，前值1%）、服装（0.1%，前值0.4%）、娱乐用品（0.4%，前值0.8%）、汽车（0.2%，前值-0.4%）等。29个主要细分商品中，本月上涨的有21个，上月为23个，2022-23年平均为18个，2015-19年平均为12个。

主要住所租金环比从0.23%升至0.26%，业主等价租金环比从0.30%降至0.28%。整体来看，从去年9月份以来，租金环比基本在0.3%的中枢小幅波动，这一水平与疫情前的中枢基本持平，去年前三个季度的中枢则是0.4%。

。其中，酒店住宿价格跌幅明显收窄（-1.3%，前值-3.6%），并且医疗保健服务（0.8%，前值0.6%）、交运服务（0.8%，前值0.2%）、娱乐服务（0.4%，前值0.2%）等价格的走势也均好于上月。交运服务中，机票价格涨幅较大（4.0%，前值-0.1%）。

，期货市场定价的全年降息次数从2.29次升至2.41次，9月降息概率从87.7%升至96.2%，年末政策利率预期从3.757%降至3.726%。

。美元指数下跌0.44%至98.07，十年期美债收益率上行0.97BP至4.291%。纳斯达克指数收涨1.39%，标普500指数收涨1.13%，道琼斯工业指数收涨1.1%。

立即点击订阅，享夏季大促半价特惠

* 已是Pro会员？访问此处查看AI精选股