上周四，广告公司The Trade Desk (NASDAQ:TTD)发布了第二季度业绩报告后，随后股价全周暴跌38.5%——与今年二月的急剧下挫如出一辙。对此，Cathie Wood旗下ARK基金却视此次大跌为入市良机，次日即大举买入该公司逾73.8万股股票。

具体来看，ARK Innovation (NYSE:ARKK) ETF增持535,292股，而ARK Next Generation Internet ETF则买入203,075股，是自2024年11月初以来第七次连续买入TTD（ARKK则为第六次），两只基金合计持仓规模达1.1354亿美元。

特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 仍为ARKK和ARKW的最大持仓，分别占投资组合比重的10.56%和7.94%。自成立以来，ARKW回报率高达807.40%，ARKK则达286.53%。然而，考虑到TTD股价在过去一年下跌近43%，且连续两季业绩欠佳，投资者是否应跟随这两只主动管理型ETF的脚步？

The Trade Desk营运一个广告投放实时竞价平台，覆盖全部渠道，包括展示广告、流动装置、视频、音频和数码户外媒体。客户使用该平台推出、定位及优化广告活动。作为回报，Trade Desk收取广告支出的抽成。

专业术语中，这是需求方平台(DSP)，因为该平台有效地将不同网络的广告投放价格整合到单一接口中。公司还运用机器学习分析人口统计、兴趣和行为数据，从而确定客户广告资源的最佳运用方式。

单看DSP功能确实极具价值。 (NASDAQ:AMZN) (NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:ADBE) Advertising Cloud

尽管Amazon Ad Server（前身是Sizmek）于2024年底终止服务，但亚马逊把广告重心转向了Amazon Prime，并于六月中旬与Roku (NASDAQ:ROKU) 建立独家合作伙伴关系，拓展连网电视(CTV)业务。在Trade Desk财报电话会议上，CEO Jeff Green两次提及Amazon。

特别是关于封闭生态系统及其自我评估绩效的问题时。

「为开放互联网建立一套比现有更透明、更独立、更易审核的评估机制，我深信这符合每家零售商（包括Amazon）的根本利益。」Trade Desk CEO Jeff Green表示。

这就是为何Jeff Green视Amazon更像长期合作伙伴而非直接竞争对手。尽管如此，全球投资及资本市场公司Jefferies决定将TTD股票评级从「买入」下调至「持有」，并将TTD目标价从每股100美元大幅削减至50美元。

降级的主要原因是Trade Desk第三季度收入增速展望仅为14%。相比之下，Amazon的广告收入在第二季度同比增长22%，达到156.9亿美元。

The Trade Desk自2013年起一直维持盈利，并于2021年首次突破10亿美元收入里程碑。2024年，公司收入已攀升至24亿美元。截至2025年6月的第二季度，公司录得6.94亿美元收入，较去年同期增长19%。

这表现超越了FactSet预期的6.85亿美元收入，而每股盈利(EPS)则符合预期，为41美分。值得留意的是，在季度财报中，公司将自身定位为「我们是促进者，而非颠覆者」，这与Cathie Wood关于颠覆性创新的投资理念相左。

不过，这应从与Amazon关系的角度理解。尽管Amazon与Roku建立了CTV合作伙伴关系，但考虑到广告总潜在市场规模预计达1万亿美元，Trade Desk仍视此领域为可预见未来增长最快的渠道，且具备显著的国际扩张机会。

然而，除了Jefferies的降级外，美国银行证券亦将TTD股票评级从「买入」下调至「表现逊于大市」，目标价从每股130美元大幅削减至55美元。如前所述，尽管第三季度收入指引预计至少达7.17亿美元，但主要问题在于增长速度不如预期。

换言之，

年初至今，The Trade Desk股价已暴跌54.7%，自2024年底创下139.52美元的历史高位后，其溢价吸引力已大幅减弱。目前股价仅为53.22美元，几乎比52周平均价93.18美元腰斩。

尽管如此，根据《华尔街日报》的预测数据，The Trade Desk的平均目标价仍然远高于当前水平，达每股79.97美元。最低预期为45美元，而最高目标价则高达每股135美元。

从Cathie Wood近期增持TTD的动作来看，她似乎认为目前正是入市这家DSP业务模式公司的理想时机。

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